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南新制药走到“十字路口”:够不着的生物药,与被打入冷宫的抗流感药

南新制药走到“十字路口”:够不着的生物药,与被打入冷宫的抗流感药

本报(chinatimes.net.cn)记者王瑜 于娜 北京报道

湖南南新制药股份有限公司(688189.SH,下称南新制药)频频遭遇烦恼。

去年11月,核心产品为抗流感药品的南新制药,以472倍溢价意欲收购兴盟生物医药(苏州)有限公司(下称“兴盟生物”)进入生物制药领域,彼时南新制药上市仅半年。一方面,这起收购一拖再拖,迄今已历时一年尚未有实质性进展;另一方面,这一年多时间里,抗流感药品经历了从炙手可热到被打入“冷宫 ”的遭遇。

同时,南新制药业绩上,营收和归母净利润增速大幅下滑;股价表现来看,截至11月18日收盘,其收盘价为27.85元/股,已跌破发行价,且与去年8月的历史高价83元/股相比,已跌去6成。

一拖再拖的收购

始于一年前的南新制药收购兴盟生物还未有实质进展,南新制药在资本市场上已经历冰火两重天。

去年11月,南新制药董事会审议通过的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》显示,南新制药拟通过发行股份及支付现金的方式购买兴盟生物100%股权。兴盟生物的预估值不超过 267150.00万元,交易方购买资产发行股份的价格为44.09元/股。同时,南新制药拟向兴盟生物分期提供2亿元借款,用于本次重组过渡期内兴盟苏州的正常研发、经营。在预案披露前的8月份,南新制药股价达历史高点83元/股。

预案发布后,此次“高溢价”的收购却一拖再拖。对此,公司在今年11月16日做出解释称,因为股价下跌幅度较大,公司与交易对方需要对购买资产发行股份价格、股份现金支付比例等主要条款进行评估;另外,受新冠疫情影响,导致兴盟生物股权架构调整和整体项目推进都不及预期。

兴盟生物是一家生物医药企业,截至2020年9月30日,兴盟生物未经审计的账面净资产为558.49万元,营业收入1264.52万元,净利润-4097.59万元。也就是说,此次收购的溢价达到472倍。值得注意的是,截至预案披露时,兴盟生物尚未有产品实现商业化,在研产品中仅有2款进入临床III期,其余产品均处于临床前或者临床I期阶段。

南新制药方面表示,本次重大资产重组的延期或终止可能会对公司构建完善的生物药和化学药创新及产业化平台的发展战略产生一定影响,并不会对公司现有的主营业务开展、核心竞争力、经营情况等方面产生影响。

但是就在这一年时间,南新制药的股价从高点跌落。截至11月18日收盘,南新制药股价为27.85元/股,较预案中的发行价下跌了约37%,较去年的历史高价跌去逾六成。

陷入泥潭的业绩

一边是悬而未决的收购,另一边,南新制药已陷入业绩泥潭。

三季度财报显示,南新制药前三季度实现营收5.65亿元,同比下降33.41%;归属上市公司股东净利润0.49亿元,同比下降30.84%;其中,第三季度降幅尤为明显。公司第三季度实现营收1.34亿元,同比下降50.03%,归属上市公司股东净利润700万元,同比下降67.24%。

南新制药于2020年3月在上交所科创板上市,发行价为34.94元/股。南新制药主营业务是化学药物的研发、生产和销售。

上市前的2017年至2019年,南新制药实现营业收入分别为3.48亿元、7.01亿元和10.14亿元,业绩增速分别为24.92%、101.58%和44.78%;实现归母净利分别为0.27亿元、0.54亿元和0.91亿元,业绩增速分别为85.87%、97.15%和70.90%。

上市后的2020年,尽管业绩尚佳,但是增速已经开始下降。2020年营业收入的增速为7.29%、归母净利润增速为45.37%。

南新制药的核心产品为帕拉米韦氯化钠注射液。2020年财报显示,该产品营收8.00亿元,同比增长53.82%,占当年总营收的80%,毛利率为94.67%。公司表示,帕拉米韦氯化钠注射液营收大增的原因是公司把销售终端下沉到地市级、县级医院,医院终端数量快速增加带来销量明显增长所致。

尽管帕拉米韦氯化钠注射液在2020年营收仍有较大增幅,但是增速已经开始下降。招股书显示,该产品2019年实现销售收入5.20亿元,同比增长242.20%。

南新制药并未披露帕拉米韦氯化钠注射液2021年的营收情况,但是从近期流感确诊数量可以看出端倪。根据国家卫健委疾病预防中心数据统计,2020年、2021年1–7月中国流行性感冒确诊发病数分别为114.53万例、18.47万例,同比分别下降67.63%、83.64%,因此市场上对抗流感药品的需求急剧下降。

南新制药营收上过于依赖帕拉米韦氯化钠注射液,是公司经营上的一大风险,这也将为南新制药未来营收增添一层不确定性。

医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡告诉《华夏时报》记者,单一产品营收占比过高的企业经营风险比较大,特别是在遇到突发情况时,抵御风险的能力较弱。

记者就帕拉米韦氯化钠注射液今年销售情况联系南新制药董秘办,截至发稿未收到回复。

责任编辑:方凤娇 主编:陈岩鹏