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IPO观察丨虹越花卉业绩波动大,核心竞争力被质疑,员工数三年减少一半

红星资本局6月10日消息,在递交IPO申请近半年后,虹越花卉股份有限公司(以下简称“虹越花卉”)于近日更新了关于一轮问询的回复。其拟在北交所上市,募集资金1.2亿元。保荐机构为开源证券。

从公司基本面来看,虹越花卉业绩波动较大,净利润增速与收入增速不匹配引起监管问询。此外,虹越花卉毛利率显著低于同行,一定程度上也让市场质疑虹越花卉的核心竞争力。

资料图 据图虫创意

业绩波动大

核心竞争力被质疑

招股书称,虹越花卉是一家以倡导低碳环保、美丽生活为己任,专业从事花卉园艺产品的引进、研发、生产、推广和销售的综合性园艺企业。公司确立了包括花卉种子种苗、盆器资材、花展服务与工程三大分支产品体系。其收入主要来源于花卉种子种苗和盆器资材。

综合招股书与对问询函的回复,2019年至2022年,虹越花卉分别实现营业收入5.74亿元、5.23亿元、6.96亿元和6.26亿元;净利润分别为-166.84万元、2496.93万元、7764.91万元和5386.18万元;归母净利润分别为324.69万元、1781.83万元、5602.35万元和5386.18万元。

可以看出,虹越花卉的业绩波动较大,而且净利润增速与收入增速不匹配。2020年至2022年,营业收入增长率分别为-8.90%、33.38%、-10.28%;净利润增长率为1596.60%、210.98%、-30.63%。

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这也引起了北交所的关注。在问询中,北交所要求虹越花卉解释业绩波动的合理性,净利润增速与收入增速不匹配的原因,2020年、2021年利润大幅增长的合理性等。

虹越花卉回复称,2020年营业收入下降、净利润大幅上涨,原因系公司研发投入、财务费用支出较2019年大幅下降;2021年净利润上涨幅度明显高于营收,主要系当年销售收入整体上涨,草种销售额及销售毛利率均大幅上涨,拉动整体毛利率上涨,进而带动了净利润的大幅上涨。

2022年,虹越花卉净利润下滑幅度大于营收,主要系财务费用增加以及毛利率下降所致。2022年,公司营业毛利率下降22.37%;同时公司受外币汇率变动影响较大,2022年产生汇兑损失192.82万元,汇兑收益同期对比减少430.69万元。

红星资本局注意到,2019年至2022年上半年(报告期),虹越花卉的毛利率分别为31.03%、26.67%、32.37%、30.79%,存在一定的波动。而同期可比公司平均毛利率均在50%以上,虹越花卉的毛利率水平明显低于同行。对此,招股书解释称,与可比公司相比,公司在产品结构、经营模式、客户类型等方面存在一定差异,导致毛利率差异较大。

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毛利率显著低于同行,一定程度上也引起市场对虹越花卉核心竞争力的质疑。

根据招股书,除了2021年,公司在报告期内来自花卉种子种苗和盆器资材的收入占比均超过9成。而虹越花卉售卖的花卉种子种球、盆器资材主要通过境外采购。报告期内,公司主营业务成本主要包括直接材料、直接人工、制造费用和运输包装费用,其中各期材料成本占比高达88.63%、89.34%、79.82%和80.81%,是最主要的成本构成要素。公司每年从境外进口的种子、盆器等商品占采购总额的比例超过50%。

虹越花卉的研发费用率也低于同行,报告期内分别为1.47%、0.75%、0.23%、0.49%,呈波动下滑趋势,而同行可比公司的研发费用率平均值在4%以上。虹越花卉也坦诚,在种子培育和研发能力等方面仍存在不足,造成公司核心竞争力还有一定劣势。

此外,虹越花卉还存在第三方回款风险,在IPO审核中,三方回款一直是证监会核查的重点。报告期各期末,虹越花卉第三方回款的金额分别为2828.41万元、3084.79万元、3120.52万元和565.42万元,占营业收入的比例分别为4.93%、5.90%、4.47%和2.43%。

关闭转让23家门店

员工数量三年减少了一半

招股书称,为了满足国内多层次园艺消费市场的需求,报告期内虹越花卉逐步完善了线上线下相融合的销售模式。在线下销售中,针对商业客户市场,公司采用直销模式。而针对消费者市场的线下销售,主要通过虹越·园艺家连锁体系进行。

据了解,2010年,虹越花卉正式推出虹越·园艺家连锁体系,定位国内具备一定竞争力的花卉园艺终端服务品牌,通过结合普通花店与超市的营销模式,利用平台效应构建区域大规模花园中心,为消费者提供了品种多样、品质优良、技术规范和服务快捷的体验式消费环境。截至2019年年初,虹越花卉共开立23家虹越·园艺家花园中心。

不过近几年,公司频频对线下店铺进行关闭或转让。其在回复问询时表示,2019年6月-2021年7月,虹越花卉陆续关闭了12家花园中心,并将另外8家花园中心转让给前员工经营、3家花园中心转让第三方经营。

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对此,虹越花卉解释称,主要系公司线上零售模式的发展,以及2020年疫情的冲击,线下门店业务的经营效益逐年萎缩,“线下门店关停闭转对持续经营能力不构成重大影响。”

值得一提的是,在线上花卉销售渠道,已盘踞着立足于中端花卉市场的花加、花意生活等互联网花卉企业,也有以野兽派、Roseonly为代表的高端花卉生产企业,虹越花卉仍然面临着激烈的竞争。

此外,虹越花卉员工流动幅度也较大。截至2019年底,虹越花卉仍有员工551人,而到了2022年6月30日,员工仅剩了277人,减少了约一半。员工人数大幅减少主要由销售人员、生产人员的减少引起。虹越花卉解释称,销售人员减少的主要原因是线下实体门店陆续关闭;公司将部分销售客服、支持人员转入生态化公司;以及报告期内的子公司融合环境体系人员转出。生产人员减少主要是因为将部分辅助性岗位外包给第三方劳务公司。

此次IPO,虹越花卉拟募资1.2亿元,分别用于浙江杭州种植基地建设(5109.4万元)、组培中心建设(1789.81万元)、虹越花卉研发中心(2445.9万元)和营销网络建设(2673.27万元)。

虹越花卉能否顺利上市,依然是个未知数,红星资本局也将持续关注。

编辑 余冬梅

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