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房贷利率要降了?央行年内首次“降息”,MLF、LPR调降预期再起

红星资本局6月13日消息,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%,上次为2.0%,下调10个基点。

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这是去年8月中旬以来,公开市场7天期逆回购操作中标利率首次调降。受此影响,人民币汇率快速走低,债券市场开启“狂飙”模式。

今日7天期逆回购操作利率下调后,本月15日的中期借贷便利(MLF)操作利率和20日的贷款市场报价利率(LPR)是否会相应下调,成为市场关注的焦点。

近10个月以来首次调降

2022年全年,央行公开市场7天期逆回购操作中标利率曾有两次调整,分别是2022年1月17日和2022年8月15日,调降幅度均为10bp。也就是说,此次公开市场7天期逆回购操作中标利率调降为近10个月以来的首次调降。

6月7日,央行行长易纲赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作。易纲表示,人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策,加强逆周期调节,全力支持实体经济,促进充分就业,维护币值稳定和金融稳定。

易纲同时表示,人民银行将综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量适度、节奏平稳,推动实体经济综合融资成本稳中有降,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

就在前几日,工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)等六大国有银行宣布下调部分人民币存款挂牌利率。随后,招商银行(600036.SH)、中信银行(601998.SH)等股份制银行快速跟进,存款利率降息幅度在5-15BP不等。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次央行下调政策利率背后有两个原因,一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱,楼市也再现低迷,需要稳增长政策适时发力。政策利率下调叠加近期银行存款利率调降,将有效带动企业和居民实际贷款利率下行,进而刺激信贷需求,推动消费和投资提速。“更为重要的是,本次政策利率下调,释放了明确的稳增长信号,将有效提振消费和投资信心,推动房地产行业尽快实现软着陆。”他说。

据21财经,分析来看,除政策利率下调外,新一轮存款利率下调也有助于推动6月LPR下调,进而有效带动企业和居民按揭贷款利率下行,但存量房贷利率的调整要等到重定价日。

王青认为,第二个原因是近期物价水平明显偏低,这为下调政策利率提供了空间。他指出,1-5月,居民消费价格指数(CPI)累计同比仅为0.8%,扣除波动较大的食品和能源价格,更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比为0.7%,明显低于3.0%左右的温和水平。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,公开市场7天期逆回购利率下降,意味着商业银行向央行融入的短期资金成本下降,有助于降低银行整体负债成本,并向实体部门贷款成本正向传导。

市场快速反应

央行宣布“降息”的消息一经发布,市场即刻反应。

汇市方面,6月13日上午,在岸、离岸人民币对美元汇率双双走低。截至上午收盘,在岸人民币对美元汇率报7.1585元,较前收盘价跌159个基点,盘中最低报7.1680元;离岸人民币对美元汇率报7.1666元,较前收盘价跌106个基点,盘中最低报7.1781元,均创2022年12月以来新低。

债市方面,Wind数据显示,6月13日开盘,国债期货全面上涨。截至9时34分,30年期期债主力合约涨0.30%,10年期主力合约涨0.17%,5年期主力合约涨0.15%,2年期主力合约涨0.06%。截至上午收盘,国债期货涨幅扩大,30年期期债主力合约涨0.56%,10年期主力合约涨0.34%,5年期主力合约涨0.25%,2年期主力合约涨0.10%。

中信证券首席经济学家明明表示,降息落地,预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行,低点或回到2.5%-2.6%区间,但随着经济修复预期改善,预计年末利率仍将再度回升。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华强调,央行加码稳增长政策有助于提振市场对经济恢复前景的信心。国内金融环境保持适度宽松,加之股市估值较低,有利于改善市场风险偏好。同时,经济处于恢复阶段,低通胀环境、央行加码呵护,市场流动性继续保持合理充裕,这对债市也构成一定利好。

MLF、LPR下降预期再起

本周,MLF报价即将出炉。随着各家银行集中下调存款利率,叠加此次逆回购中标利率的下调,MLF利率调降的预期也随之进一步升高。

中信证券认为,挂牌利率调整预计可以为银行节约2-3bps存款成本。考虑到存款成本压降幅度和效果出现的时间,结合当前的宏观经济环境,后续MLF降息仍然有较大的可能性。另外,进入6月,下半年稳增长的重要窗口期正式到来,叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看,降息的必要性也明显抬升。6月一年期MLF利率或将下调5-10bps。

王青预计,6月15日MLF操作利率也将下调0.1个百分点,至2.65%。他表示,考虑到政策利率体系联动调整的一般规律,在短端政策利率下调后,中端政策利率(MLF操作利率)也会跟进下调。与此同时,“鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础,若6月MLF操作利率下调,20日LPR报价或也将跟进下调。考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点,且明显低于居民房贷利率,加之近期楼市再度转弱,预计本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调,即1年期LPR报价可能下调5个基点,5年期以上LPR报价下调15个基点。”

“7天期逆回购利率下调传递出政策利率有松动迹象。”招联金融首席研究员董希淼表示,如果6月15日MLF中标利率继续下降,将有助于进一步降低银行资金成本。叠加2022年9月以来存款利率多轮下调、银行负债成本有所下降,本月贷款市场报价利率(LPR)有望结束连续9个月的“按兵不动”,或下降5个到10个基点。

不过,对于降息也有不同的声音。申万宏源指出,本周MLF“降息”概率较低,源于商业银行净息差扭转仍需时日,汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳,并非好的降息时间窗口。

亦有多家券商固收分析师认为,MLF降息可能出现在今年三季度。平安证券固收团队表示,预计下半年MLF降息可能在三季度,空间在10BP以内,更多配合OMO(公开市场操作)投放流动性,5年期LPR大概率调降。

信达证券固定收益团队认为,央行行长易纲重提“加强逆周期调节”,是重要的货币政策信号。此番“逆周期调节”的表述再度回归,或为MLF利率的调降重新打开了大门。但未必会在6月就实施,MLF利率调降在三季度的概率似乎更大。

综合央行网站、中国基金报、证券时报、中国证券报、第一财经报道

编辑 余冬梅 

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